谷歌会否傻到收购Groupon半价也不值

Groupon首席执行官安德鲁·梅森

北京时间12月12日消息，对团购巨头Groupon的潜在收购方来说，即使是其出售价格仅相当于谷歌(微博)在两年前出价的一半，也没人愿意做这桩买卖。

在今年截至目前为止的交易中，Groupon的股价已经下跌了79%，目前的市值仅为28亿美元。据彭博社编纂的数据显示，上个月Groupon的市销率创下了历史最低水平。在竞争加剧和需求减弱的形势下，分析师预计2015年Groupon的营收增长速度将放缓至0.6%，远低于2012年的45%，更不要说是过去两年时间里1233%的平均值了。

Groupon在2010年拒绝了谷歌60亿美元的收购要约，选择在去年IPO上市。在12月7日的交易中，Groupon股价大幅上涨23%，原因是市场猜测谷歌可能仍有兴趣收购这家公司；但是，谷歌不太可能会重新对其发起收购，原因是Groupon的增长速度已经放缓，而且谷歌可能会觉得对自己的团购业务投入更多资源更加划算，投资公司B. Riley & Co说道。

Groupon已经推出了折扣产品在线商店Groupon Goods，目的是将自身业务多样化，而不是仅提供团购业务。在投资机构Benchmark Co看来，此举可能会打消Facebook和微软等潜在收购方的念头，原因是这些公司从传统上来说不会运营零售业务。

“对于有意收购Groupon的公司来说，必须想明白的一件事情就是到底是为什么而付钱。”B. Riley驻旧金山的分析师萨米特·辛哈在接受电话采访时说道。“他们现有客户的购买量越来越少，而且没有真正可以让人谈论的技术，销售力量也正在下滑。坦白的说，到底为什么才会收购这家公司呢？”

董事会曾考虑替换CEO

Groupon发言人朱莉·莫思勒拒绝就该公司可能被收购的前景置评。

Groupon成立于2008年，靠出售餐厅和美甲沙龙等企业的优惠券起家，通过与商家共享收入的方式来赚钱。Groupon首席执行官兼联合创始人安德鲁·梅森在一年以前推出了Groupon Goods业务，这是一个电子商务网站，戴尔和台湾国际航电等公司会通过这个网站出售降价产品，而梅森则正试图通过这个网站来重振Groupon的增长势头。

据一位熟知内情的匿名消息人士透露，在上周召开的董事会会议上，董事们曾考虑替换梅森的首席执行官职位。但在会议结束后，Groupon发言人保罗·塔弗称，梅森将继续担任这家公司的首席执行官。

2010年12月份有熟知内情的消息人士称，Groupon拒绝了谷歌的收购要约，这项要约对Groupon的估值为60亿美元，其中包括在达成业绩目标的情况下原本会向Groupon管理层支付的刺激性奖励。到最后，Groupon选择在2011年11月份IPO上市；据彭博社编纂的数据显示，其市值在第一个交易日过后曾一度达到167亿美元。

会计问题与竞争

虽然上市后的最初市值超过了谷歌的要约价格，但自IPO以来，Groupon的股价已经下跌了79%，原因是这家公司在会计问题上失策，面临日益激烈的竞争形势，而且其增长速度未能达到分析师预期。彭博社数据显示，Groupon股票的市销率在11月13日下降至0.7%，创下历史最低水平。

在3月30日，Groupon报称其财务控制措施中出现了一个“重大弱点”，迫使其将第四季度营收减记了1430万美元。而在六个月以前，该公司刚刚对其2010年财报进行了重编。

Groupon 2011年的营收增长了五倍，达16亿美元，但随后其增长速度开始放缓，原因是团购网站对消费者的吸引力日益减弱，而竞争则日益加剧，投资公司Ascendiant Capital Markets驻加利福尼亚州欧文的分析师爱德华·吴说道。

消费者疲劳

“Groupon没有任何重大的进入障碍。”爱德华·吴在接受电话采访时说道。“当Groupon首次推出这种产品时，这家公司取得了巨大的增长，原因是很多人从来都没有听说过，因此希望用一下。在当时，那是非常新奇的东西。但时至今日，消费者已经有点感到疲劳。”

美国团购网站LivingSocial是Groupon的竞争对手之一，这家公司也面临着需求下滑的困境，迫使亚马逊今年对其所持LivingSocial 29%股份的价值进行了减记，同时还促使LivingSocial上个月宣布将裁减大约400名员工，在该公司4500名员工中所占比例将近10%。

彭博社调查显示，分析师现在预计，在截至本月为止的当前财年中，Groupon的销售额增长速度将会达到45%，但到2015年则将下滑至仅有0.6%。为了抵消团购交易需求的下滑，Groupon推出了Groupon Goods业务，这项业务负责出售从手表和床架到手提包和香水等各种折价产品，与全球最大在线零售商亚马逊以及Gilt Groupe和Rue La La等规模较小的对手展开竞争。

核心业务价值有限

在截至9月30日为止的上一财季中，Groupon直接销售业务——主要由Groupon Goods组成——的销售额增长了20倍，至1.45亿美元；与此同时，来自于团购服务的营收则下滑1.2%，至4.17亿美元。

“如果Groupon能证明自己是一家伟大的在线产品零售商，能与亚马逊这样的公司展开竞争，那么就能改变许多投资者的怀疑情绪。”爱德华·吴说道。“从核心团购业务来看，则没有太多价值。”

Groupon股价在12月7日的交易中大幅上涨了23%，创下自Groupon上市首日以来的最高涨幅，主要由于市场猜测谷歌可能仍有兴趣收购这家公司，顾问咨询机构Telsey Advisory Grou驻纽约的分析师汤姆·福特上周说道。

“就Groupon的当前股价而言，这家公司是潜在的收购目标。”福特说道。“如果谷歌还有兴趣以60亿美元的价格发起收购，那么我认为有可能达成。”

Google Offers

另一方面，谷歌已经在尝试构建一种名为Google Offers的产品与Groupon展开竞争，这种产品是在其收购Groupon的要约失败以后开始筹划的，但到目前为止只取得了有限的成功。虽然这家公司拥有457亿美元的现金和短期投资，能够用来对Groupon发起收购，但谷歌很有可能会对自己的团购业务进行更多投资，最终使其成为与Groupon服务类似的业务，辛哈说道。

谷歌是否“能在不支付30亿美元的情况下得到同样的关系呢？我认为可以。”辛哈说道。“为什么不行呢？为什么非要面临遗留问题？”

全球最大的社交网络Facebook也一直都在进军产品销售领域，希望从其10亿多名用户那里榨取更多营收。基于这个理由，Faceobok有可能会觉得收购Groupon颇具吸引力，Benchmark方式丹尼尔·克诺斯说道。

“Facebook一直都在尝试打入电子商务领域，但同时又不想让其用户被淹没在广告的‘洪流’中。”克诺斯在接受电话采访时说道。“对Facebook来说，可能是解决这个问题的方法之一。”

微软和雅虎

谷歌发言人卡特林·托德享特-加伯格和Facebook发言人艾希莉·赞迪均拒绝就各自公司是否有意收购Groupon的问题置评。

微软或雅虎可能也在评估收购Groupon的问题，寻求通过削减成本和利用自身广告关系的方式来改进其团购业务，克诺斯说道。但是，Groupon Goods可能会是一个障碍，原因是这项业务将令任何收购方不得不进入零售业务领域，而这些科技公司通常情况下都不会运营零售业务。

微软发言人皮特·沃顿拒绝就该公司是否有意收购Groupon的问题置评，雅虎发言人萨拉·戈尔曼则表示，该公司不会对市场猜测发表评论。

“我认为，Groupon Goods这一部分业务在某种程度上来说是个问号。”克诺斯说道。“这家公司的收购方将不得不接手这项直接零售的业务，因此需要收购方本身就拥有这样的业务。”

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