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家电下乡后时代已开启10大金股解析名单

发布时间:2021-01-07 12:16:32 阅读: 来源:研钵厂家

截至29日,今年以来,家用电器板块至今仍保持约2%的涨幅,成为了年内仅存的2个飘红板块之一,个中原因值得研究。

长期以来,家电下乡政策成为推动家电行业的一股重要力量,不过2013年1月31日全国家电下乡政策将全部执行到期。有消息称,在家电下乡政策结束之前,相关部委正在酝酿新一轮的促销政策,有望在年底前出台。

据大众证券报报道,新一轮促销政策在家电补贴方面,将侧重补贴节能环保型、中小件产品,以往的空调、冰箱、电视等大件产品或将不会被纳入。

对此,知情人士透露,虽然家电下乡政策不错,但不能老搞。相关部门的确发起了一系列促进消费新政动议,但这仅仅是一个工作动议。

今年以来,在较为疲软的大环境之下,家电行业的经营相对较为稳定。前三季度净利润同比增长14.11%,在23个申万一级行业中排名第四。前三个季度行业净利润连续增长,环比增幅分别为10.29%、9.18%、22.76%,在行业间的横向排名也较为靠前。不过值得注意的是,行业的销售的增速明显大幅下滑,前三季度营收增长率分别为38.33%、23.52%、-2.11%。

东方证券家电行业研究员唐思宇认为,行业进入家电下乡后时代,重点关注整合所带来的机会。海尔、联想、微软的收购、跨平台经营都对行业的整合起到了预示作用,华帝股份(002035)(002035)、康盛股份(002418)(002418)等上市公司也已发出了相关公告,行业整合正在加速,产生的效应也会逐步体现。

唐思宇表示,从投资选股的角度来说,盈利能力提升且具有估值优势,有望在年底进行估值切换的个股值得关注。不过需要注意的是,行业需求的回暖可能略低于预期,原材料的价格也会进一步波动。

银河证券认为,家电销售短期缺乏刺激,但随着2011年下半年基数降低,国内市场需求缓慢复苏,未来家电销量有望逐步恢复缓慢增长。白电龙头企业在产业链中具备较强竞争力,市场份额还将逐步提升;白电龙头具有较强的产业议价权和成本转嫁能力,高盈利水平能够维持。彩电行业,关注面板价格上涨,给具备面板制造企业带来的机会,持续、紧密跟踪彩电制造企业经营压力以及成本转嫁情况。维持行业“推荐”评级。

银河证券建议重点配置具备较强安全边际、稳定增长的大白电龙头:格力空调、青岛海尔(600690);受益面板价格上涨,具备面板产能的彩电企业:TCL。关注增长超越行业的厨电龙头:老板电器(002508);关注具有驱动因素的二线白电龙头:ST科龙,合肥三洋(600983)。

此外中原证券表示,关注有望受益于城市化进程的厨电上市公司。2013年,保障房有望集中交付,关注受益于保障房装修驱动的厨房电器上市公司,如老板电器。

2012年6月,第二次节能补贴政策启动,关注受益较大的上市公司:格力电器(000651)、青岛海尔、奥马电器(002668)等。

(《证券时报》快讯中心)

家电业四季度景气料好转 厨电业务或成未来亮点

据中证报报道,分析人士预计,受高效节能补贴政策的刺激,加上家电下乡“末班车”效应,四季度家电营收和盈利增速或较三季度进一步好转,行业板块走势有望进一步提升。在 国内外宏观经济复苏动力不足情况下,家电相关大宗原材料一路走低,提升了家电产品的盈利空间。而厨电业务则有望成为行业中新的增长点。

空调方面,产业在线数据显示,10月份格力空调出货量为258万台,同比增长7.5%,高于行业整体增速,呈现“淡季不淡”特征。美的出货量虽继续下降,但下降幅度已经明显收窄,分析称公司战略调整或渐入尾声,公司市场份额下降将基本告一段落。

虽然行业逐渐进入淡季,但9月份冰箱行业的出货量却达到728.8万台,同比大幅增长22.34%,出货量大幅度上升反映出行业基本面回暖。其中,海尔依然占据出货量市场份额第一位,为18.35%;美的出货量市场份额同比大幅增长,为9.03%。

家用洗衣机行业今年前9个月总产量为4089.96万台,比上年同期增长1.13%,行业产销量达到历史最高峰。其中,海尔洗衣机的市场份额继续领跑,9月公司出货量占行业总出货量的25.21%;合肥三洋的市场份额为5.75%,相比8月提高0.25个百分点。

而厨电业或将成为家电行业发展的一大亮点,未来将受益于家电销售渠道的变革。

申万研究报告指出,厨电产品尽管短期由于受地产调控影响较大,但长期来看,保有量较白电相比仍有较大的提升空间,且行业仍处于较分散的状态,行业龙头未来有望受益于行业集中度提升。其中,老板电器的油烟机、灶具、消毒柜份额均处行业前列。

原材料下滑提升盈利空间

家电上游原材料方面同样利好消息不断,在国内外宏观经济复苏动力不足情况下,家电相关大宗原材料一路走低。

与10月底相比,11月27日沪铜期货价格下降1.13%,沪铝期货价格略升0.36%,DCE塑料期货价格下降1.68%。国内镀锌板指数与10月底基本持平,微升0.28%,整体下滑态势并未得到扭转。

与2011年初相比,沪铜、沪铝、DCE塑料期货价格降幅分别达到22.33%、8.58%和19.64%;镀锌板价格指数与去年同期相比仍下降约 8.60%,与2011年初相比累计下滑30.12%。业内人士认为,家电原材料价格走低将明显有利于家电行业进行产品结构调整和提升盈利空间。

(《证券时报》快讯中心)

【家电股点评】

格力电器(000651):业绩大幅超预期

机构:国海证券(000750)(000750) 撰写时间:2012-10-31

格力电器发布了三季报,2012年前三季度营业收入771.6亿,同比增长20.43%,归属净利润53.3亿,同比增长41.34%,基本每股收益1.79元。其中三季度收入为288.6亿,同比增长21.09%,归属净利润为24.6亿,同比增长57.25%。

三季度业绩增长大幅超预期。虽然空调行业需求整体不振,但是公司通过市场份额的提升,实现超过行业增速的高增长。根据产业在线数据,2012年1-9月格力的内销量市场占有率为42.3%,比去年同期的36.8%提升了5.5个百分点。公司2012年一、二、三季度归属净利增速分别为11.74%、16.97%和24.61%。其中,三季度归属净利大幅提升的原因除了公司市场份额的提升,另一个原因是2011年空调节能补贴政策在2011年5月底陆续到期,但是公司尚有一部分补贴款在上半年没有收到,三季度这笔补贴款(约5亿)到账。

毛利率、净利率均逐季提升:2012年一、二、三季度单季度毛利率分别为22.49%、22.86%和24.81%,毛利率不断提升,且均大幅高于去年同期水平。毛利率提升的原因主要是受益于自去年底以来原材料价格较低。2012年一、二、三季度单季度净利率分别为5.96%、6.06%和7.03%,前三季度净利率为6.98%,比去年同期提高了1个百分点。

预收账款仍处高位。2012年三季度末预收账款为227亿,收入占比为29.42%,与去年同期相比基本持平。经销商打款积极表明经销商对新冷年的需求比较乐观。

维持“增持”评级。格力的综合竞争力系统构筑了非常稳固的壁垒。格力电器的难以被模仿的综合竞争力使公司议价能力不断增强、市场份额的不断提升,是未来公司销量和盈利能力提升的可靠保证。预计公司未来三年EPS分别为2.34、2.84及3.32元,维持“增持”评级。

(《证券时报》快讯中心)

青岛海尔(600690):三季度业绩稳定增长,毛利率提升

机构:信达证券撰写时间:2012-10-31

事件:公司发布2012年三季报,报告期内实现营业收入606.27亿元,同比增长6.37%;营业利润41.81亿元,同比增长23.65%;归属于上市公司股东的净利润27.62亿元,同比增长21.52%;前三季度销售毛利率和销售净利率分别为25.39%和5.95%;摊薄每股收益1.03元,每股经营性现金流净额1.82元。略高于之前的预期。

点评:

三季度收入增速加快,分产品收入增长稳定。前三季度公司营业收入增长6.37%,通过白电业务的整合,调整发展战略,发挥了公司在高能效电器方面的优势,公司在行业低迷的大环境下保持了良好的发展趋势,其中三季度营业收入为201.57亿元(YoY 6.49%),增速略高于二季度(YoY 6.08%)。分产品来看,三季度各主要产品的收入增速都超过上半年水平,其中电冰箱更是重回正增长:空调YoY 38.58%(H1 11.32%),电冰箱YoY 2.56%(H1-2.34%),洗衣机YoY 12.75%(H1 7.02%),热水器YoY 12.91%(H1 10.27%)。

盈利能力继续增强。公司三季度毛利率达到26.99%,同比和环比分别增长了2.11个和1.86个百分点,主要得益于公司产品结构的持续优化和高效节能家电销量的上升。

三季度费用支出上升。公司三季度管理费用率和销售费用率为7.18%和12.91%,环比分别增加了1.32个和1.63个百分点,主要在研发费用和渠道建设上的支出增加,同时三季度的净利润率(6%)环比下降1个百分点左右。

增强高效能、环保空调业务发展。公司30日发表公告,计划总投资8.5亿元在郑州投资建设500万套无氟变频、高能效环保空调项目,该项目实施将巩固和扩大海尔空调的行业地位,增强公司在高能效、无氟变频空调方面的优势,公司空调业务未来的增长空间依然很大。

盈利预测:四季度家电行业处于筑底回升期,在节能补贴政策的支持下,公司的冰洗业务将持续好转,空调业务也将保持较高增速。略微提高之前对公司2012和2013年盈利的预测,2012-2014年EPS分别为1.24元、1.41元、1.6元(前次分别为1.21元、1.4元、1.61元),维持“增持”评级。

(《证券时报》快讯中心)

苏泊尔(002032):明年将恢复良性增长

来源: 国信证券 撰写时间: 2012-10-30

2012年1-9月公司收入50.9亿元,同比下降4.3%,归属母公司股东的净利润3.3亿元,同比下降5.5%,每股收益0.53元。其中7-9月收入17.6亿元,同比下降4.7%,净利润1.13亿元,同比下降6.8%,比分析师之前预期的低了约5个百分点。三季度国内小家电销售约有10-15%的收入下降,是使得业绩低于分析师预期的主要原因,国内外炊具销售收入有小幅增长,出口小家电在三季度有所恢复,进一步的表现还有待观察。

相比2012年年初的预判,小家电子行业表现是与分析师预期差距最大的子行业,多个产品出现负增长表现。国内经济增速的放缓在家电行业中更多体现在小家电行业上。相对的在预期经济企稳恢复的过程中,相关公司的业绩弹性也会高于其他家电子行业的公司。公司从盈利能力、运营周转、资产结构等方面看表现良好。行业需求的逐步恢复、结合公司较好的新产品开发能力情况下,分析师认为公司在经历2012年的低谷期后将在2013年恢复良性增长。

公司在武汉再度拟拿地440亩,规划将作为今后增加小家电生产规模用地,显示公司仍积极看待未来行业需求以及自身的成长。公司之前制定的股权激励以国内收入和营业利润为考核目标,激励动力相信将发生效用。

维持“谨慎推荐”评级

分析师预期公司2012—2014年每股收益0.73、0.83和1.00元,利润增速分比为-2.5%、14%和21%。当前公司市值为62.7亿元,分析师认为相比同行业公司而言在估值以及市值表现上进入低值区域,明年逐步恢复增长,建议积极关注和寻求买入时机,分析师维持“谨慎推荐”评级。

(《证券时报》快讯中心)

老板电器(002508):三季度业绩稳定增长,符合预期

机构:湘财证券撰写时间: 2012-10-26

公司前三季度实现营业收入13.23亿元,同比增长23.97%;实现归属于母公司净利润为1.62亿元,同比增长31.57%;基本每股收益为0.63元。其中第三季度,公司实现营业收入为4.64亿元,同比增长30.69%;实现归属于上市公司股东的净利润为5552.9万元,同比增长29.5%;基本每股收益为0.22元。公司三季度业绩符合预期。

在厨电行业全年增速放缓的情况下,公司能实现快速稳定增长,主要得益于公司品牌和渠道多元化的持续推进。品牌方面:公司以老板品牌为主导,覆盖中高端市场;同时推进定位三四级市场和乡镇市场的名气品牌,注重性价比;且引入高端奢侈品牌帝泽,主要覆盖顶级房地产精装修市场。渠道方面:在专卖店稳步推进的基础上,公司大力拓展电商和工程两大新兴渠道,实现了较快增长。

公司前三季度毛利率为53.73%,同比提升提升1.71个百分点;净利率为12.18%,同比提升0.64个百分点。产品结构的优化使得公司毛利率继续攀升,盈利能力稳步提升。分季度看,第三季度公司毛利率为53.7%,同比提升0.79个百分点;净利率为11.76%,同比下降0.32个百分点。

公司前三季度期间费用率为38.58%,同比增加0.73个百分点。其中渠道拓展、广告投入等使得公司销售费用率增加0.73个百分点至32.64%;人工成本的增加等也使公司管理费用率略有增加至6.64%。分季度看,第三季度公司期间费用率为38.61%,略增加0.38个百分点,主要是销售费用率的小幅增加所致。

分析师预计公司2012-2014年EPS分别为0.93元、1.14元和1.40元,维持公司增持评级。

(《证券时报》快讯中心)

TCL集团(000100):规模稳步提升,期待四季度盈利改善

机构:长江证券(000783)(000783) 撰写时间: 2012-10-29

TCL集团披露其12年三季度财报:前三季度实现主营484.60亿元,同比增长10.56%,其中三季度增长13.60%;实现营业利润0.49亿元,同比下滑95.32%,其中三季度下滑77.95%;实现归属母公司净利润4.87亿元,同比下滑40.99%,其中三季度下滑28.78%;前三季度实现EPS0.058元,三季度实现0.024元。

公司主营实现稳健增长主要基于以下几方面因素:彩电业务方面,泰国及中南美等新兴市场拓展顺利以及海外OEM客户结构优化使得出口增长75.97%,同时下级渠道网点增加及单店效率提升推动内销增长36.08%,且3D及智能等高端产品占比也明显提升;白电业务方面,通过与多媒体业务共享渠道及共同开拓市场,销量增速也较为稳健;面板业务方面,华星光电提前达产且对外销售持续增加,9月份面板外销占比已超过60%。

公司前三季度毛利率上升0.49个百分点,其原因一方面在于电视产品结构的改善,其中LED、3D及智能占比分别上升33.42、11.60及9.42个百分点,带动多媒体业务毛利率提升1.41个百分点;另一方面,原材料价格下滑及中高端产品占比提升使得家电业务毛利率上升3.97个百分点。但三季度毛利率下滑0.16个百分点,原因或在于公司促销力度加大所致。

营销力度及研发投入加大使得前三季度公司销售费用率及管理费用率分别上升0.77及0.96个百分点,而汇兑损益较去年同期明显减少使得财务费用率上升0.89个百分点,其共同导致期间费用率上升2.63个百分点。而在三大费用率均有一定程度上升的背景下公司三季度期间费用率也上升1.88个百分点,不过从总体上看,公司各季度间期间费用率波动较小。

在主营增长背景下前三季度归属净利润下滑幅度较大,原因在于以下几方面:首先,海外需求放缓、竞争加剧及研发投入增加使得通讯业务净利润大幅下滑;其次,华星光电经营性亏损达4.28亿元,不过随着面板价格回升及提前达产,9月份华星光电已基本实现盈亏平衡。不过基于财政补贴收入增加导致的营业外收入同比增长,使得公司归属净利润下滑幅度小于营业利润,不过剔除华星亏损后报告期营业利润下滑幅度仅为45.49%。

分析师预计公司未来三年EPS分别为0.124、0.147及0.186元,上调公司评级至“推荐”。

(《证券时报》快讯中心)

兆驰股份(002429):三季度延续高增长,产品结构继续优化

机构:湘财证券 撰写时间: 2012-10-23

公司第三季度实现营业收入21.47亿元,同比增长68.08%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.87亿元,同比增长64.50%;基本每股收益为0.26元。前三季度,公司实现营业收入45.96亿元,同比增长61.60%;实现归属于上市公司股东的净利润4.15亿元,同比增长56.90%;基本每股收益为0.59元。公司自主研发的直下式LED电视投入市场,提升了公司产品的竞争力,公司新增订单大幅增加,尤其是在俄罗斯、东南亚等新兴市场,因此公司营业收入实现大幅增长。

前三季度,公司毛利率水平为13.87%,同比提升0.91个百分点;净利率为9.03%,同比小幅下降0.27个百分点。其中第三季度,公司毛利率为14.14%,同比提升1.86个百分点;公司净利率为8.71%,与去年同期相比虽小幅下降0.19个百分点,但环比二季度已出现改善。公司毛利率水平的提升主要得益于公司产品结构的优化,公司大尺寸LED液晶电视的销售比例不断增加,提高了公司综合毛利率水平。

三季度销售规模的提高使得公司销售费用率进一步下降,由去年同期的1.33%降至1.28%;管理费用率也下降0.13个百分点至1.34%。

公司对股权激励草案进行了部分修订,修订后公司对两位副总经理以及181位高级管理人员、中层人员和核心技术人员进行限制性股票激励。股票授予价格为5.97元/股,激励股票约占公司总股本的0.56%,锁定期为三年。解锁条件为:以2011年净利润为固定基数,2012、2013、2014年公司净利润增速分别不低于30%、40%、50%;每年解锁比例分别为40%、30%、30%。公司此次股权激励业绩条件较为宽松,主要目的是将员工和公司的利益绑定,并留住核心人才。

分析师维持对公司的盈利预测,预计公司2012-2014年EPS分别为0.81元、1.03元和1.24元,随着公司大尺寸销售比例的增加以及内销市场的推广,公司未来增长较为确定,维持公司增持评级。

(《证券时报》快讯中心)

合肥三洋(600983):三季度恢复正增长

机构:湘财证券 撰写时间: 2012-10-28

公司2012年前三季度实现营业收入28.88亿元,同比增长3.56%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元,同比增长0.13%;基本每股收益为0.48元。其中第三季度公司实现营业收入为1.15亿元,同比增长16.26%;实现归归属于上市公司股东的净利润为9778.47万元,同比增长20.02%;基本每股收益为0.18元。公司三季度业绩恢复正增长符合预期。

公司前三季度毛利率为33.53%,同比提升1.75个百分点;其中第三季度,公司毛利率为34.44%,同比提升0.86个百分点。公司毛利率的提升,一方面是由于公司变频、滚筒等高端产品比例的增加;另一方面大宗原材料价格的地位运行也使得公司成本得以有效降低。

前三季度,公司期间费用率为22.91%,同比增加1.95个百分点;公司今年广告投入的增加及冰箱新产品渠道推广的加强使得销售费用率增加了1.81个百分点,管理费用率基本去去年同期持平。分季度看,公司第三季度期间费用率基本持平。综合来看,公司前三季度净利率为8.91%,同比下降0.31个百分点;其中第三季度净利率为8.49%,同比提升0.26个百分点。

公司冰箱产品启动自有帝度品牌,目前冰箱产品利用公司现有的洗衣机渠道,采取由点到面的推广方式,由重点区域逐步向全国铺货,预计全年冰箱的销量约40万台,贡献8个亿左右的收入。随着渠道覆盖率及帝度品牌影响力的提升,预计冰箱产品将在明年起为公司贡献利润,成为公司新的利润增长点。

节能政策的推广促进了公司变频电机的销售。随着公司变频电机产能的逐步释放,在满足自用的前提下,公司将逐步增加电机外销的比例,变频电机也将成为公司的利润增长点。综合来看,预计公司2012-2014年EPS分别为0.68元、0.81元和0.94元,维持公司增持评级。

(《证券时报》快讯中心)

ST科龙(000921):盈利增长具有可持续性

机构:银河证券 撰写时间:2012-10-29

2012年1-9月,公司实现收入153亿元,略降0.6%;净利润6亿元,大幅增长81.2%,EPS0.44元。其中,三季度实现收入53亿元,同比增14.7%,净利润2.2亿元,同比增长405%,EPS0.16元。

9月末其他应付款16.3亿元,相比年初增加4.8亿元,体现了公司较为谨慎的会计处理方式。1-9月,公司经营性现金流量3.9亿元,同比大幅增长近5倍。

三季度,公司加快产品创新和结构优化,冰箱和空调市场份额持续提升,价量增长推动下实现14.7%的逆势增长。1-9月,公司冰箱和空调市占率同比分别提升1个百分点和0.5个百分点。依托公司较好产品和品牌积累,公司进一步加强空调渠道拓展和产品创新,未来冰箱和空调市场份额仍有较大提升空间。

1-9月公司毛利率20.5%,同比提升2.8个百分点。其中,三季度公司毛利率21.5%,同比增长2.3个百分点。毛利率大幅提升主要得益于1)原材料价格同比去年有较大降幅;2)公司冰箱“博纳智能”新品旺销,变频空调占比提升,产品结构优化提升毛利率水平;3)空调规模效应逐步显现,毛利率大幅提升。

2012年以来,公司加强库存管理,优化流程,大幅提升经营效率。管理费用控制良好,资产减值损失大幅减少。综合影响,公司1-9月销售净利率3.9%,去年同期为2.1%。其中三季度销售净利率4.1%,而去年同期仅为0.9%。

2012年、行业内主要参与者美的战略调整后,不再推行价格战,利好行业整体盈利水平提升。2011年公司净利润率仅1.2%,较低净利率下盈利改善弹性大。下半年为冰箱和空调的传统淡季,过往年份,公司下半年盈利能力较差。预计2012年四季度能够扭转过往四季度亏损局面,全年有望实现盈利大幅提升。

公司大股东海信集团各项业务经营良好,趋势向上。公司作为集团白电业务平台,集团一直较为重视。经过多年的洗礼和锤炼,公司正逐步走出经营低谷。借助大股东海信集团研发、采购和销售平台,公司在收入规模和盈利水平上还有进一步提升空间,盈利增长具有可持续性。

分析师预计公司2012/2013年EPS分别0.48元、0.59元。较低盈利水平下,公司盈利弹性较大。给予”推荐”评级。

(《证券时报》快讯中心)

海信电器:成本压力增大使得盈利能力持续下滑

来源: 长江证券 撰写时间: 2012-10-26

海信电器(600060)披露其12年第三季度财报:前三季度实现主营167.12 亿元,同比增长1.51%,其中三季度下滑0.29%;实现营业利润10.56 亿元,同比增长3.96%,其中三季度下滑9.37%;实现归属母公司净利润9.07 亿元,同比增长2.37%,其中三季度下滑9.83%;前三季度实现EPS 0.694 元,三季度实现0.254 元。

事件评论:

虽然三季度公司内销出货增速有所回升,但基于行业竞争加剧导致的彩电终端出货均价的持续下滑(据中怡康数据,海信终端价格下滑幅度在9%左右)以及出口增速不达预期(同期基数偏高以及奥运、欧洲杯后海外市场备货热情降低)使得主营增速与去年同期基本持平也在情理之中。不过考虑到目前外资品牌尤其是日系品牌的持续退出、行业竞争的逐步缓和以及大尺寸占比的持续提升,分析师预计四季度公司主营增速有望明显改善。

报告期内公司毛利率下滑幅度较为明显,其中三季度下滑2.14 个百分点。

使得毛利率持续下滑的主因在于成本端与终端“剪刀差”的逐步扩大,一方面面板价格企稳回升、拆旧基金计提;另一方面终端售价持续下滑,3D及智能电视超额收益逐步消失;除此之外,出口产品占比提升也是使得毛利率下滑的主因。考虑到价格竞争的缓和、高端及新品占比的提升以及面板价格在供求关系影响下理性回归,预计四季度毛利率有一定提升空间。

公司前三季度期间费用率同比下滑 2.83 个百分点,而使得其下滑的主因在于销售费用率同比下滑2.84 个百分点。在市场竞争加剧背景下公司为保证盈利水平并未采取激进的竞争策略,而这正是使得公司销售费用明显下滑并推动整体费用率改善的主要原因。分季度来看,销售费用率下滑1.80 个百分点也正是使得公司三季度期间费用率同比明显下滑的主因。

三季度公司营业利润率为 5.83%,归属净利率为4.99%,受毛利率下行影响,三季度公司盈利能力同比有所下滑也属正常,且目前来看公司盈利能力也处行业领先地位。目前来看公司四季度盈利能力与去年同期持平存在较大压力,但基于此前分析的毛利率改善、节能补贴产品占比提升以及规模摊薄效应增强,分析师预计四季度净利率有望明显提升,预计在8%左右。

综合以上分析,并基于分析师对四季度公司主营业务增速及盈利能力的判断,分析师预计公司未来三年EPS 分别为1.154、1.284 及1.439 元,对应目前股价PE 分别为8.64、7.77 及6.93 倍,维持对公司的“推荐”评级。

(《证券时报》快讯中心)

奥马电器(002668):受益自有品牌占比上升,盈利能力改善

来源: 中原证券 撰写时间: 2012-10-29

三季度,公司实现营业收入9.15亿元,同比增长4.66%,增速基本与行业保持同步,自有品牌产品占比提升是报告期内主要看点。

自有品牌占比上升改善盈利能力。报告期内公司毛利率同比提升3.13Pt至20.87%,自有品牌销售占比上升是公司毛利率提升主要驱动力。由于自有品牌销售占比提升,公司销售费用同比增加40.34%至8181万元,销售费用率也上升2.31Pt至8.94%,若以“毛利率-销售费用率”评估,三季度自有品牌销售占比提升驱动公司盈利能力改善0.82Pt。

财务费用实现正收益。三季度,公司财务费用实现264万正收益,而去年同期为净支出2184万元。上市后货币资金大幅上升与归还部分贷款是公司财务费用大幅下降主要原因。

计提充分,收益质量较高。三季度,公司预提维修费用导致预计负债增加288万元,预提资产减值损失484万元(主要应为坏账损失),导致递延所得税资产增加114万元。

未来仍将保持高成长。公司未来仍有望保持高成长,主要看点包括5厂新增二条流水线产能进一步提升、美国OED市场开拓、自有品牌销售占比进一步提高与节能补贴增厚。

由于600a制冷剂逐步为日本、美国市场接受,日美市场有望成为公司新成长点,公司今年为夏普提供ODM、OEM产品超过20万台,预计明年有望超过30万台。今年,公司已为美国主要渠道商提供小批量ODM产品,目前正处于检测、试销阶段,预计明年美国市场将有较大突破。

目前,冰箱五厂已建成二条生产线并投入生产,新增产能为4000台每天(二班倒,每班工作10小时),但销售旺季产能仍不能满足市场需求,年内还将在5厂再建二条生产线,新增产能4000台每天,届时产能瓶颈或有缓解。

公司自有品牌销售虽由于注重盈利能力,渠道扩张并不激进,但随着苏宁、通程控股(000419)、武汉工贸等连锁渠道的拓展,自有品牌销售占比有望进一步提高,盈利能力也将随着改善。

冰箱节能补贴政策6月已开始实施,公司将采取收付实现制处理即将收到的补贴,预计2012年四季度与明年1季度,补贴收入有望得到财务体现。

分析师维持公司“买入”评级。预计公司2011、2012年每股收益分别为1.23元与1.62元,对应的PE分别为9.41倍与7.14倍,维持“买入”投资评级。

(《证券时报》快讯中心)

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