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ST海星格力地产被低估目标价为17元

发布时间:2019-09-12 19:31:49 阅读: 来源:研钵厂家

ST海星:格力地产被低估 目标价为17元

未来三年业绩爆发确定,市盈率超低,珠港澳大桥、广珠轻轨受益者,未来潜力巨大。

未来三年业绩确定,市盈率超低 ,被严重低估

公司所有项目都在珠海,且项目在2010-2012年进入项目销售与结算高峰阶段,地产业务方面将有近70亿的销售额、21.4亿元的可结算业务净利润,合每股3.7元,我们预测10、11、12年EPS分别为0.87、1.16、1.5元,对应公司最新股价11.52元,PE分别为13、10、8倍,并且业绩确定性很强!公司价值被严重低估! 因为这三年的业绩来自两个项目的支撑,两个项目同处珠海繁华地段,且离广珠轻轨拱北口岸近,地段决定价值,其中一个项目今年一经推出销售就十分火爆,明年开始两个项目将同时推向市场,加上这两个项目体量不大,总共在50万平方米(50万是未售,已售未结约13万平方米),完成销售没有问题。

持续发展能力值得期待

公司由于土地储备不多(权益未结算面积105万平方米),在2013年后土地储备将显不足,但是我们依然看好公司的长期发展,公司未来三年现金流将十分充裕,加上公司依托于格力集团的背景和品牌影响力,土地储备将不会是公司发展的瓶颈。

目标价17元,还有50%空间

公司未来三年的快速成长是我们所看重的。我们预测10、11、12年EPS分别为0.87、1.16、1.5元,保持30%以上的复合增长率,对应公司最新股价11.52元,PE分别为13、10、8倍,并且业绩确定性很强。NAV方面,由于公司目前土地储备略显不足,我们算得公司NAV为7元,目前溢价65%,与市场水平相符。我们给予公司2010年20倍PE的估值,目标价为17元,首次给予“推荐”评级。 此外,由于公司目前所有项目都是早期集团所有项目,成本很低,利润率很高,因此,市场一直对公司在公开市场拿地的能力有担忧,如果公司在未来拿地方面有所突破,将能提高市场的认知度,提高公司的估值。

机构来源:长城证券

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