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中信证券建议对地产股继续保持乐观(新闻)

发布时间:2021-11-18 00:18:43 阅读: 来源:研钵厂家

中信证券:建议对地产股继续保持乐观

中信证券:建议对地产股继续保持乐观 更新时间:2010-8-13 0:03:38   7月份房地产数据出台,新开工投资继续高增长,7月份70个大中城市房价指数环比和上月持平,同比上涨幅度回落。月销售额下降幅度超过销售面积。  潜在供应压力趋势性下降  房地产供应压力有两个方面,一个是可销售资源,一个是新开工和投资,后者会在6个月后转化为前者。我们认为奔腾的新开工和投资数据已经接近尾声了,但随着销售速度好于市场预期,预计未来的拐点出现会更加温和。  2010年1-7月份房地产开发投资同比增长37.2%,新开工同比增长67.7%。房地产开发投资单月同比增速已经出现回落,新开工单月同比增速增长的原因是去年的基数出现偶发性降低。  房价继续结构性下降  调控的根本目标不是使得房价下降某个幅度,而是使得有能力的居民能够通过市场解决居住问题,使得没有能力的居民能够通过保障房市场解决居住问题。70个大中城市房价指数同比上涨幅度继续收窄,是调控成效逐渐达成的重要依据。以销售额/销售面积所计算的房价,更是出现了单月连续第二个月的下降,同比上涨幅度也收窄。结构方面,上海、南京、杭州、合肥、广州、深圳、三亚等多个城市新建住宅价格指数环比下降。  开发企业业绩超预期  目前企业的资金情况是持续紧张的,但由于企业不过分拿地,其紧张程度又不如2008年。房地产企业开发资金来源中来自于国内贷款部分单月同比下降15.4%,销售回流将成为2010年8月起开发企业最重要的资金来源。持续的调控,也使得企业无法形成未来乐观的预期,而资金并没有到断裂的边缘,使得价格行为将十分理性。  目前对行业研究的逻辑出现了较大分歧,全市场对于成交量、房价、政策等变量的判断固然有差异,更大的问题在于,即便对于这些指标变动方向认识一致,但对于行业股价判断却有方向性差异。这在以前的地产股投资中是看不到的。我们建议市场返璞归真,关注业绩。我们从不认为看好行业的基础在于政策放松,从不认为重复2009年的政策动荡乃是行业之福。政策继续执行,今天开发企业的焦虑和担心能够维持价格微微下降,巨大的可销售资源保证了销售继续上升。正是因为有了调控,有了低价的土地,企业才乐于将优质资源转化为现金,为投资者贡献丰厚的业绩。也正是由于有了调控,这部分业绩才不是疯狂市道下烫手的山芋,我们才应该给予更高的估值水平。  我们站在价微跌、量剧增的历史前夜,仍然建议对地产股保持乐观,重点关注万通地产、万科A、保利地产、滨江集团、首开股份等。  ·链接·  中金:地产行业未来将震荡上行  总的来说,1-7月各项指标好于我们之前增幅回落的预期,此外,三四线城市的数据明显好于原预期,尽管未来增速将继续回落,但随着下半年推盘量的加大和价格的一定调整,全年成交量有望好于预期。  投资建议:目前市场对政府政策再次收紧的预期在加强,而我们认为目前来看政策不会再进一步紧缩,尤其是二三线地产市场,下半年随着推盘量的加大和开发商降价促销,成交量有望进一步上升,进而有利于地产板块的表现,我们维持“行业未来将震荡上行”的判断不变,投资者可以继续提升地产配置,重点转向龙头地产。

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